短期和长期形成两极：

短期不好，而长期却是优秀的，一时不好和整体优秀形成两极；

短期股价低迷，和长期内在价值形成了的两极；

短期会向长期靠拢、股价终会向企业内在价值靠拢。这些两极终会重和，重和之时，就是我们兑现利润之时。

短期股价低迷和长期内在价值的提升，形成背离，正是投资切入的好时机。也是两极投资的模式之一。

以我们投资的分众来看，又到了这种格局的时候。

业绩低迷拖累短期股价

分众一季度的表现是非常低迷的，可以想象的到，二季度也不会太好。

这正是短期的因素。

看看分众一季度财务数据，22Q1实现营收29.39亿元，同比下滑18.2%；22Q1实现归母净利9.29亿元，同比滑32.1%。那么下滑的原因是什么呢？

一是疫情影响，尤其是分众的主要市场上海疫情会对分众的业绩产生较大的负面影响。二是由疫情引起的经济下行压力非常大，企业投放广告的需求短期会有很大的收缩。

内在优异支撑长期价值

但长期而言，分众的基本属性并没发生什么变化，其企业的内在价值也不会有根本性的变化。不仅如此，分众还有一些变得更优秀的地方的。

第一个变得更优秀的地方是客户结构持续优化：

消费品广告占比持续提升。2021年，公司楼宇媒体广告投放前三的行业分别为日用消费品、互联网和娱乐及休闲，占营收比重最大的为日用消费品客户。

这里的重点是日用消费品所占的比重最大。这块的广告客户将提升分众的客户稳定性。那为什么要这么关注分众的客户结构和客户稳定性呢。就是因为分众以前由于互联网客户的占比太高，曾导致过分众的业绩波动比较大。

第二个变得更优秀的地方是 企业运营效率有提升：

2021年，公司实现毛利率67.53%，同比上升4.29pct;实现净利率41.19%，同比上涨8.12pct。费用方面，公司期间费用率为20.77%，较2020年同期下降2.46pct，费控效果显著。

尤其是毛利率高达67.53%，这样的毛利率着实让人艳羡。几乎和白酒的毛利率相媲美了。赚钱效率高啊。要知道我们研究的珠宝行业毛利率也不过40%啊。另一个亮点就是净利率。竟然高达41.19%。也是很牛逼的。

茅台净利率大约50%左右，一般企业能达到20%，就算还OK了。分众这净利率也确实不错，而且还在增长。

我们拥有这样的企业的股权，难道不舒服吗？

能满足市场竞争需求，具备独特的商业价值是分众的底气所在

总结起来，

一看分众的产品属性有没有变，分众的产品具备垄断、强迫、必经等属性。这些电梯广告的属性没有变化，分众具备独特的商业价值的内在属性就不会变化。

二看分众的需求端，同时观察分众的客户结构。分众作为广告行业，是有着很大的需求的，来源就是企业的竞争需求。

中国商业发展到这个阶段，其中一个主要矛盾就是生产过剩，生产远远大于需求的矛盾。各个企业的产品和服务要能在激烈的竞争中脱颖而出，必须投放广告来吸引消费者。虽然在经济不景气的时候，企业会减少广告的支出，但长期而言，经济是会持续发展的。

有需求，有供给，还垄断，赚钱效率还这么高。因为短期因素，导致的股价低迷正是买入这些优质企业股权的大好时机。

看到分众的大本营上海又在加快的恢复经济社会发展活力，是不是感叹事物变化之快！

这正是

短期和长期形成两极；

短期股价低迷，和长期的内在价值高企，股价市值和企业内在价值形成的两极。

短期会向长期靠拢、股价终会向企业内在价值靠拢。

这些两极终会重和，重和之时，就是我们兑现利润之时。

极哥在分众5元左右已经建仓，准备持有到8-9元附近开始减清仓。

个人投资分享，仅供参考，请勿据此决策。

两极投资，从事物的两极要素分析入手，把握企业内在，前瞻事物变化，

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