智通财经APP获悉，摩根大通预计，今年下半年至2023年的运营环境将较为疲弱，因此将一些目前规模最大的裁员预测留给了在线广告领域的竞争对手。这是该公司大幅下调其互联网评级范围内26家公司预期和目标价报告的一部分，原因是这些公司面临更广泛的经济和外汇压力。

该公司分析师Doug Anmuth及其团队写道:“自第一季度财报发布以来，整体宏观环境已经恶化，美国5月份通胀达到40年来的最高水平，燃料成本自2月初以来上涨了45%，而摩根大通旗下大通(信用卡)数据显示消费者支出放缓，消费者信心下降。”

除此之外，摩根大通的模型显示，未来两年有66%的可能性出现经济衰退，未来三年有83%的可能性出现经济衰退。

考虑到广告支出与GDP高度相关，Anmuth尤其关注在线广告。WPP(WPP.US)、埃培智(IPG.US)和Publicis Groupe的主要广告公司都将今年的全球广告增长预期下调了1-3%，他们指出，如果经济衰退，广告增长预期将进一步下降。

该公司表示:“与2008-2009年金融危机时相比，关键的区别在于，当时数字广告支出占总广告支出的12%，而2021年为67%，这使得现在的在线广告支出更容易受到更广泛的宏观趋势的影响。”与此同时，苹果(AAPL.US)在网络隐私方面的改革也让广告公司面临着持续的阻力，还有TikTok的激烈竞争(今年，TikTok在美国的广告收入可能达到60亿美元，全球的广告收入可能达到110亿至120亿美元)。

Snap (Snap.US)对第二季度发出了影响深远的宏观警告。该公司表示:“我们仍然认为，宏观压力是主要驱动力，品牌支出、零售垂直领域以及早期/风投支持的公司尤其疲软。”摩根大通将Snap第三季度、第四季度和2023年的营收预期分别下调4%、6%和7%;同时将Snap 到2022年底的目标价下调至24美元，但仍意味着上涨77%。

不过，在线广告领域巨头谷歌(GOOG.US)将会表现得更好，因为搜索广告比社交广告更有“弹性”，但增长放缓的势头丝毫不减，YouTube也面临着一些压力。摩根大通将谷歌今年下半年的营业收入预期下调4%，并将谷歌股价目标下调至2800美元。

Anmuth写道，另一巨头Meta (META.US)应该会看到其直效广告比品牌广告更有弹性，但营收增长放缓、招聘放缓和未来投资回落可能即将到来。Anmuth将Meta的2022年营收预期下调了6%，并指出，摩根大通预计Meta第二季度营收为280亿美元，这将标志着第一季度营收下降。摩根大通将Meta目标价下调至225美元，意味着上涨38%。

规模较小的公司Pinterest(PINS.US)和推特(TWTR.US)面临着艰难的处境。对于Pinterest，摩根大通已经将其2022年和2023年的营收预期分别下调了9%和13%，并将其目标价下调至26美元。关于推特，摩根大通了对推特日活跃用户盈利的预期，但“在经济低迷时期，品牌营销人员可能会首先削减预算，推特约85%的广告收入是基于品牌的”。

该公司将Criteo (CRTO.US)的目标价下调至29美元，将Cardlytics (CDLX.US)的目标价下调至35美元。

摩根大通的分析只是数字广告业务全面放缓的最新警告。加拿大皇家银行预计，中小企业业务疲弱将对广告业务较多的企业造成伤害。