根据美国在线(AOL 22.44 -2.18%)在其季度电话会议上公开的信息，Benchmark公司更新对美国在线的估值。我们的估值变动不大。 我们预计今年美国在线未计折旧和摊销前的营业收入(简称OIBDA或EBITDA)将减少1300万美元达到7.15亿美元。我们的评级仍维持“买入”不变。 美国在线在电话会议上提到，整个季度该公司的广告需求趋于一致的。看起来，美国在线似乎没有像雅虎(YHOO 14.34 +1.27%)那样在6月经历广告业务的疲软。我们谨慎地调整了我们对其广告业务营收的预期，考虑到欧洲经济衰退和订阅用户流失导致的搜索业务疲软，我们推测美国国内的展示广告业务相对强势。预计2010年下半年第三方网络业务将开始走平。我们估计2010年第三季度美国在线的广告业务总营收是2.76亿美元。 美国在线的销售团队重组似乎逐渐步入正轨，不再拖累业绩。虽然重组工作基本完成，但美国在线仍然在建设销售队伍。美国在线有30个销售岗位待补充。 美国在线对非核心、不盈利业务的剥离也接近完成。由于季节性的原因，2010年第三和第四季度的连续广告磨耗也将从第二季度的14%下滑至7%。 美国在线首先主动在自家网站Patch上点评了第二季度的投资。运营投资的增加，包括增强公司的内容业务与广告平台，导致其上半年的支出上升。 目前，我们对美国在线2010年营收与未计折旧和摊销前的营收(排除基于股份的补偿和重组费用)整理后达成一致的估计分别是23.4亿美元和7.15亿美元，分别下降了27%和34%。 我们仍然相信国内展示广告业务在2011年第一季度将继续发展，而广告业务整体将在2011年中期恢复增长。 美国在线正在寻找它的搜索服务外包商。它和谷歌(GOOG 500.22 -1.55%)的合同将在2010年12月到期。我们认为这其中存在一个外来的机会(比如竞购)可能对美国在线形成利好刺激。 与同行业的互联网接入商Earthlink同等地，美国在线目前的市价是2010年预期的未计折旧和摊销前营收的2.7倍。在注重内容的战略、众所周知的品牌和强大的管理团队下，我们相信美国在线能够在其以广告为主的业务中创造更多的价值。(Fairy编译) 本站文章部分内容转载自互联网，供读者交流和学习，如有涉及作者版权问题请及时与我们联系，以便更正或删除。感谢所有提供信息材料的网站，并欢迎各类媒体与我们进行文章共享合作。
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