分众传媒借壳成功，顺利回归中国市场

近日七喜控股公告称，已经完成与分众传媒资产置换、发行股份购买标的资产，这也就意味着分众传媒正式完成借壳，成为第一只成功登陆A股市场的中概股公司。公告显示，2015年12月28日已正式将分众传媒100%股权过户至七喜控股旗下。

按照交易方案，分众传媒100%股权作价457亿元，七喜控股拟置出资产作价8.8亿元，置入资产与置出资产差额部分由七喜控股以发行股份及支付现金方式，自分众传媒全体股东处购买。

作为首支回归A股市场的中概股，分众传媒的借壳成功引发了变化呢？

§? 估值

华尔街的过分低估是不少中概股追求回归A股市场的重要原因。

2013年分众传媒完成纳斯达克退市时，总估值为35亿美元（约220亿元人民币）。

由于A股中没有与分众传媒类似的公司，难以用市场法进行估值。按保守的股价20元、50倍PE计算，分众传媒目前市值超过1200亿元（麦八的个人估计则高达1700亿元）。

§? 股权结构

七喜控股股权结构变化表

作为借壳标的公司，整个七喜控股的股权结构发生了重大变化。股票发行量从原来3亿股猛增至41.16亿股，其中江南春掌握的Media Management(HK)持有七喜控股101958.89万股股份，持股达24.77%，成为七喜控股的控股股东。

§? 股价

自交易完成后第二天开始，七喜控股连续几个交易日股价下跌。今日（2016年1月5日）收盘下跌7.44%报收于35.45元。而作为控股股东的江南春，按照约定也面临3年限售期。

§? 人事变动

2015年12月29日，七喜控股公告称收到公司6名董事和高管人员书面辞职信，包括副总裁兼董秘颜新元、副总裁兼财务总监陈海霞等人，此外公司证券代表也已提出辞职。此前七喜控股董事长兼总裁易贤忠已经与关联亲属签订股份转让协议，并于11月19日辞去在七喜控股的董事会和管理职位。

§? 未来收入

分众传媒预期收入增长表

从公告显示的上面表格来看，分众基本上把未来的增长引擎寄托在【影院媒体】之上，其预计到2020年，使得该部分业务达到42.18亿人民币，占整体收入（163.64亿）的26%，亦即四分之一。而在2014年，该项业务只占12.75%。

江南春曾在一次沟通会上透露，分众旗下业务主要是楼宇电视受到了一定程度影响。“原来5%在电梯口看手机，变成19%的人在电梯口看手机，这对我们形成了很大挑战，意味着我们1.3亿人，每天有14%的眼球从楼宇电视屏幕转到手机上。”但楼宇媒体仍旧是分众传媒的基石业务，因此分众会尝试互联网+转型，通过技术手段对楼宇、小区和人群进行细分，增加广告投放精准度。
未来，分众传媒将用什么去支撑以及做大这千亿市值呢？

分众传媒设想了三个过程：卖土豆的时期（卖广告）、卖猕猴桃的时期（O2O服务）、农业地变商业地盖大楼（金融服务）。

那么分众传媒此次回归A股市场是否对其他中概股有借鉴意义呢？而分众传媒未来又是否能继续被资本市场认可呢？

时间会说明一切。